貨幣之王：億萬身家的交易員教你如何通過外匯交易創造財富

第一章 / 1
四條基本交易原則

第二章 / 25
喬治·索羅斯：全球宏觀策略之王

第三章 / 54
約翰·亨利：技術交易天才

第四章 / 84
烏爾斯·施瓦辛巴赫：外匯期權勒式組合交易

第五章 / 114
網上貨幣交易商：早期外匯交易做市商如何從
開拓者成長為億萬富翁

第六章 / 150
吉姆·西蒙斯：數量分析之王

客交易員”，他們的職責就是跟蹤追逐一些“方向性”外匯流動。

在20世紀90年代末和21世紀初期，出現了許多網上做市商
和“零售”外匯交易。許多小客戶可以通過小經紀商來進入外匯市場。
但是據統計數據顯示，零售交易客戶大多運氣不佳，其中80%的人
都賠錢。我在香港盈豐財資市場（CMC Markets）工作時，那裡的
零售交易客戶勝率可能要稍高一些，但這主要是因為香港監管機構
施加了杠杆率限制。盈豐財資市場和其他一些零售經紀商，尤其是
在其創立初年，就是做零售客戶交易的對手方。在有些時候，交易
頭寸會變得非常大，所以這種策略也並非沒有風險。那些敢於冒險
的人就常常會獲得豐厚的回報，盈豐財資市場就是一個典型的例子。

隨著零售交易人數不斷增多，監管機構也逐漸看清了小經紀商
的外匯交易大冒險行為，直通式交易模式（或機構經紀）成為許多
零售經紀商的一貫做法。經紀商會將交易“直通”給銀行，他們自
己只是簡單賺取點差或傭金。這是外匯市場的積極演變，銀行會在
這流動性總池中爭相提供最優價格（換言之，就是提供最優的可執
行買價賣價），將自己手中的流動貨幣通過零售經紀商和電子通信
網絡分派給終端客戶。

銀行此舉的回報就是囤積比零售交易員多得多的風險。更大的
資產負債表等同於更大的風險。如果一家銀行可以為幾家零售經紀
商提供定價，它就可以包攬這幾家的交易，自然也就可能從那80%
的虧損零售交易中獲利。如果任由這種演變自由發展，結果就是非
銀行做市商甚至高頻交易公司最終都加入這一行列，爭相為零售經
紀商提供價格最優的流動貨幣。至於高頻交易公司，它們的策略大
多是創造和搶佔流動貨幣，利用買賣雙方之間的定價延遲，在瞬間
獲利。在外匯市場的零和博弈中，雖然這3種經紀商和做市商風格
截然不同，但都收穫了巨額財富，其中一些公司憑藉出色的交易業

貨幣之王：億萬身家的交易員教你如何通過外匯交易創造財富VIII
績還在全球股票交易所上市。而零售交易員們當然就成為這場博弈
中的失敗者。
在過去20 年中，科技的創新和進步一直都在領跑外匯市場的
發展。計算機在許多方面已經取代腦力和手工。在一個深受高頻交
易（HFT）影響的市場中，在百萬分之幾秒時間裡就可以下達和取
消數百萬份交易指令，計算機功能強大、速度迅捷，足以證明現在
的市場實際上可以被稱作有效市場。即使如此，對於那些沒有裝備
超級計算機的套匯商來說，賺錢的渠道也是有的。現如今要找到一
個合法的競爭優勢可能是比以前困難了些，但還是能夠找到的。聰
明人總是能找到賺錢之道。
根據我做自營交易員的經驗，制定了我心中促使交易成功的四
條基本原則。這四條基本原則在本書第一章中會有詳細闡述，簡言
之，它們就是：制定自己需要的詳細的交易理念；搞清楚自己有沒
有合法的競爭優勢；看看自己是否能時刻警惕風險；同時擴展自己
的競爭優勢。