點石成金
本書發行第一版至今已經超過三十年。第一版傳達的是一個很簡單的訊息：投資人購買並且持有指數基金的報酬，遠比買賣個股或是購買積極進出的共同基金為高。我在書中大膽主張，購買並且持有構成市場指數的所有股票，也就是指數基金，其獲利很可能超過由專家操盤、且有很高管理費用和交易成本的共同基金。
三十多年後的現在，我對原先的理論更具信心，超過六位數字的獲利足以證明。我可以簡單地舉個例子。一位投資人在一九六九年投資10,000美元在標準普爾500指數基金，假設所有股利皆轉投資，至二○○二年，其投資價值變為327,000美元。另外一位投資人投資於一般積極管理的共同基金，其投資價值變為213,000美元，兩者差別顯著。至二○○二年六月三十日為止，指數基金的投資人比一般共同基金的投資人獲利高出114,000美元，幾乎是一般共同基金投資人總資產的50%，而以上的投資報酬均已經減去一般指數基金0.2%的經營費用。
既然如此，為什麼要出第八版呢？如果傳達的訊息沒變，是什麼改變了呢？答案是，可供大眾使用的金融工具有了巨大的變革。本書既然是個人投資的詳盡指南，就有必要更新，涵蓋所有的投資工具。同時，本書也提供學術界和市場專家研究所得的新資訊，客觀評斷，以平實的用語提供投資人參考。股票市場有許多令人困惑的說法，需要有一本書來釋疑解惑。
過去三十年中，我們已經習慣了科技快速變化的步伐︰舉凡行動及影像電話、有線電視、雷射唱片、DVDs、微波爐、膝上型電腦、網際網路、電子郵件，還有醫學上從器官移植、雷射手術，到以不動手術方式治療腎結石和動脈拴塞等種種進步，都對我們的生活影響重大。同一期間，金融方面的創新也同樣快速。一九七三年本書第一版問巿時，巿面上還沒有貨幣巿場基金、可轉讓提款帳戶（NOW
accounts）、自動櫃員機、指數共同基金、上市交易指數基金（ETFs）、免稅基金、新興巿場基金、浮動利率票券、抗通貨膨脹證券、房地產投資證券（equity REITs）、羅斯退休帳戶（Roth IRAs）、529學費儲蓄計畫、零息債券、標準普爾指數期貨和選擇權（Standard & Poor index futures and
options），也沒有組合保險、程式交易等新交易技術，更別說是其他投資環境的變動了。這個新版本因而增加了許多新內容，以解釋金融創新，並告訴身為消費者的讀者應當如何從中獲益。本版加入全新的一章（第四章），分析二十世紀末到二十一世紀初壯觀的網際網路泡沫，以及投資人應該從中學習到的教訓。
在這一版本，我仔細審視了前面幾版的基本論調—由於股巿極有效率，即使蒙著眼對《華爾街日報》擲鏢的猩猩，也能選出與專家管理組合表現一樣好的投資組合。而從過去三十年的事實顯示，三分之二以上專業基金經理的績效不及無人管理的標準普爾500股價指數。然而，學者專家於八○年代和九○年代完成的一些研究，卻使得這項理論的正確性重新受到質疑。一九八七年十月的股巿崩盤和二○○二年七月的下跌，更進一步考驗著巿場效率理論。這一版本就討論近來的爭議，並重新檢視「擊敗巿場」的主張是否真的可行。我在第十一章提出的結論是，雖然「效率巿場已死」的理論言過其實，但似乎仍有某些選股技巧可以險中求勝，提高投資人的勝算。
本書基本上仍是為個人投資戶撰寫，易讀易懂的投資指南。因為我身兼輔導過許多個人及家庭的財務規畫，愈來愈明白個人承擔風險的能力常常取決於年齡和賺取投資收益之外的賺錢能力。大多數的投資風險會跟著持有期間的延長而降低，因此最佳的投資策略必然與年齡相關。第十四章「終身投資指南」，對所有年齡層的投資人都非常有幫助—單單這一章，就值回和個人投資理財顧問面談的高昂費用。
末了，我必須指出本書的所有資料已全部修訂更新。我檢視了二○○○年代初的股票和債券巿場，提出一套投資策略，帶領投資人順利步入新世紀。
我要再次向前幾次增訂版中提過的每一位人士致謝。此外，我必須要提對第八版有特殊貢獻的人士，包括寶格（John Bogle）、伯瑞南（John Brennen）、布魯那米爾（Markus Brunnermeier）、李維克（James Litvack）、強納森（Jonathan Malkiel）、惠特尼（Whitney Malkiel）、梅（Jianping
Mei）。我還要特別感謝先鋒投資集團的布雷得（Lynne Brady）、毛爾（Ker Moua）、宣南恩（Crystal Shannon）和寶格研究社的勞福林（Kevin Laughlin），他們蒐集大部分的財務數據來更新這一版的資料。邦塔斯（Costin Bontas）、莫爾（Matthew Moore）、葉爾提金（Basak
Yeltekin）提供卓越的研究協助。普洛特（Diana Prout）把難讀的草稿及口述錄音帶轉化為文章，貢獻極大。感謝羅登公司（W.W.Norton）的雷茲維琪（Eve Lazovitz）、麥克菲力（Drake McFeely）和安得爾曼（Ann Adelman）協助第八版的出版。泰勒（Patricia Taylor）繼續參與本書的出版計畫，對於第八版的編輯工作貢獻良多。
我的妻子南茜（Nancy Weiss Malkiel）對最近四版的修訂完成，貢獻最大。她除了給予我最深情的鼓勵和支持之外，還詳讀各種草稿、提供無數建議，大大地改進了本書的文字品質。她甚至改正了前四版逃過我、校對、編輯法眼的錯誤。最重要的是，她是我生命中無限的喜樂，沒人比她和她的摯友更值得我題獻此書。
(本文為作者序, 墨基爾現為普林斯頓大學漢華銀行（Chemical Bank）講座教授)
