巴菲特：「只要讀過他的書，沒有人會淪為窮人。」
他的投資哲學無懼多次經濟衰退，八十餘年來持續指引著股神巴菲特、全球投資之父坦伯頓、指數型基金教父伯格等金融大師。
在他之前，華爾街充斥著投機與貪婪之風，沒人知曉何謂真正的投資，唯有他把投資視為事業經營，認為股票市場是非理性的，要當勇敢的反向投資者……。
他是證券分析、價值投資之父──班傑明．葛拉漢。
作者喬．卡蘭深入研究葛拉漢本身著作，並訪問葛拉漢的子女、朋友、合夥人（包括華倫．巴菲特在內），據以一窺這位傳奇人物的迷人風采及其不朽的投資策略；探討葛拉漢如何運用他的中心思想，奠定令人嘆為觀止的個人事業成就，以及其如何對古往今來的投資巨擘，造成深遠的影響力。
本書以人性化的筆觸，刻劃出二十世紀傳奇投資大師歷久不衰的投資智慧，是所有投資人、商學院師生、證券從業人員，以及渴望深入了解「價值投資」者必讀的世紀經典，更是長線贏家一致推薦的經典投資術，經濟震盪時，大撿低價績優股的最佳獲利法則。
作者簡介
喬．卡蘭Joe Carlen
匹茲堡大學（University of Pittsburgh）商業管理及卡內基美隆大學（Carnegie Mellon University）系統管理雙碩士。
策略顧問公司「市場先探公司」（Know Thy Market, LLC）共同創辦人暨首席市場分析師；商業類傳記《從救生員到防曬大王》（From Lifeguard to Sun King）的共同作者（與「香蕉船公司」〔Banana Boat〕創辦人羅勃特．貝爾〔Robert Bell〕合著），為《華爾街日報》企管類暢銷書。
譯者簡介
黃怡芳
國立台灣大學圖書資訊系畢業，美國紐約市立大學企業管理碩士（MBA），主修市場行銷學，曾任職於外商科技及資產管理公司，目前專職從事翻譯與行銷專案工作。譯作包括《2秒優勢力》《但願我18歲就懂的成功學》《總裁座上賓》、《9堂課，做自己的財務顧問》等書。
第一章 窮途末路
傳統的猶太家庭∕卓越智能的優勢∕悲慘事件接踵而來∕窮困日子下悟出的金錢觀
第二章 尋找安全邊際：投資成功的基石
投資與投機∕計算安全邊際∕內含價值∕擇時進場及安全邊際∕安全邊際及債券挑選∕保障本金的安全∕股價大幅上漲的獲利潛力
第三章 跳級資優生的背後
求知慾永無止盡∕驚人的文學造詣∕宗教信仰顯示其獨立精神∕獲益匪淺的高中生活∕在世界頂尖大學接受磨練
第四章 數字勝於雄辯
計量分析與質化分析∕獨立的計量分析∕葛拉漢的量化股票篩選指標∕防禦型投資人的篩選指標∕進取型投資人的篩選指標∕葛拉漢的基礎量化債券篩選指標∕債券的最低覆蓋率∕線上篩選工具∕分散風險及防禦型投資人∕先篩選，再研究∕當數字會說謊
第五章 尋根探源：證券分析之父
經濟壓力導致放棄學術研究∕初入華爾街∕獨樹一格的選股方法∕開始涉及套利和避險交易∕巨大挫敗得到的教訓∕開始新事業
第六章 孤注一擲：把投資視為事業經營
價格與價值的分流∕價值與波動性∕股東＝企業擁有者∕分散風險及企業主心態∕個案探討：美國政府雇員保險公司∕先篩選，再買進∕從投資人變成業主
第七章 從雲端神馳到谷底恐慌
曇花一現的葛拉哈里∕班傑明．葛拉漢聯合帳戶∕投資「北方油管公司」的大獲全勝∕金融大亨助其一臂之力∕每況愈下的家庭氣氛∕當經濟大蕭條來臨∕沉潛時的領悟
第八章 愚昧的「市場先生」
擇時能力無用論∕不理會市場雜音∕市場先生：主人還是僕人？∕勇敢的反向投資者∕最後微笑的人∕市場醫生
第九章 嶄新的開始
勇於賠償投資者的損失∕為總體經濟問題貢獻心力∕源源不絕的創作靈感∕第一次離異∕第二次離異∕第三次婚姻
第十章 凱因斯、海耶克與葛拉漢
貨幣先生∕為癱瘓的貨幣制度獻策∕商品儲備的歷史基礎∕魔鬼裡的細節：商品儲備貨幣機制∕商品儲存與全球穩定∕二十世紀的經濟巨人∕商品儲備貨幣機制：一個過於前衛的構想？
第十一章 來自奧瑪哈的青年學子
將「價值」帶給社會大眾：智慧型投資人∕來自核心地帶的價值投資學派傳∕「我的頂尖名師」∕好日子又回來了嗎？∕任性的孩子∕時代的終結
第十二章 價值投資門徒
嫡系門徒∕其他的嫡系門徒∕其他的頂尖價值投資者∕葛拉漢學說全球化
第十三章 比小說更奇特的跌宕人生
黃金之州的黃金年代∕謎樣的女子∕家變風暴
第十四章 金錢道德觀
投資人的正義使者∕葛拉漢的公民意識∕大慈善家∕蒙塵的聖人
第十五章 燦爛如新的投資哲學
「或許，是時候送我走了」∕市場先生的召喚∕葛拉漢門徒現身∕散發慈暉的文藝復興人∕九局下半的再見全壘打∕永恆的目光∕真正的智者∕堅持逆向思考到最後∕寧靜辭世∕複利效應：如雪球般愈滾愈大的影響力
推薦文
耐心等待出手，仍是最後贏家
由於多年來在政治大學講授企業評價與個人理財，對巴菲特的價值投資哲學相當認同，也了解到葛拉漢身為巴菲特的老師，對巴菲特的投資思維影響很大，再加上身為CFA，本人也了解葛拉漢對發起推動證券分析專業有很大的貢獻。因此，十分樂意為商周出版《葛拉漢永恆的投資智慧》一書寫推薦文。
近年來，不論是美國次級房貸的泡沫使全球最大保險公司AIG近乎破產，對金磚四國股市追高後的重挫，太陽能產業的由盛而衰等等，這些使不少投資人受傷慘重的事件，皆出自於盲目的一窩蜂，也讓人更加確認，唯有「價值投資」才能確保長期高報酬與低風險。希望本書有助於國內投資人透過葛拉漢的投資思維，強化自己對價值的深刻理解，避免犯了一味追隨市場，追高殺低的錯誤。
本書給我最大的啟示有三：
一、追求富有、避免財務困境的強烈動機，是積極追尋理財成功的最大力量。葛拉漢家道中落，獨自背負重振家庭經濟榮耀的負擔，而身為東歐猶太人，卻想在美國華爾街建立社會地位的自卑感，讓他在哥倫比亞大學就學期間，積極打工的同時，也渴於追求各項知識。畢業後，為了追求高薪，他不惜放棄喜愛的大學教職（教語言學），投入從未接觸的華爾街工作；為了賺更多錢，寧可自創公司去面對股東的壓力，寧願冒風險當合夥人，以求成功後的更多分紅。這種從小就積極打工賺錢，又不放棄學業的精神，確實與巴菲特非常相似。此外，葛拉漢因專注投資工作而輕忽了對家人的關懷，導致家庭婚姻不圓滿，也與巴菲特有類似之處。雖說偏執可成就偉大，但多少是要付出代價的。
二、提出簡易的價值評估方法，便可獲利。早期華爾街投資人只看股價等市場資訊作交易，缺乏完整的公司資訊，也不流行透過財務分析的基本面分析；葛拉漢應是最早提出調整股價淨值法（Adjusted Price to Book Value）的人。當時，葛拉漢發現不少每股營運資金（含現金、存貨、應收款，扣掉負債）小於股價的股票，現在看來，價位如此便宜的機會，幾乎不可能。也證明股票市場對價值的無知，使葛拉漢用簡易的價值評估方法便可賺錢，然而，一旦人們起而仿效，此方法也就不容易找到標的了。
巴菲特在早期的投資選股也是追隨葛拉漢，因而賺到第一桶金。但此評價方法忽略了企業的未來成長價值，且找不到太多投資機會，因此，巴菲特後期轉向投資偉大卓越企業，才得以維持高投資報酬率。不過，葛拉漢提出的安全邊際思維，以及看穿會計舞弊的簡易財務比率公式等等，在那個時代是很大的創見，現在看來，更可算是基本分析的先驅。
實際上，現今市場仍存在假財報事件，而過度追逐成長股的偏誤行為及市場的不理性，也與葛拉漢所處時代並無不同。葛拉漢的著作《證券分析》一出新版，自己也會有昨是今非，對自己前版看法的批判與否定，這正是證券分析師追求真理的珍貴特質。
三、滾雪球的人生，愈滾愈大。毋庸置疑地，葛拉漢多才多藝的聰慧，嚴守「受人之託，忠人之事」的專業道德紀律，以及言無不盡、誨人不倦的大器特質，贏得他的老師、學生與社會顯貴的信賴，也因而得到不少貴人提攜。此外，不少學生（包括巴菲特及眾多知名基金經理人）的口碑效應，也是其受人尊敬的原因。人生態度的認真嚴謹（除了感情生活），讓他到了晚年，聲望像滾雪球般，愈滾愈大，又是另一個與巴菲特相像之處。
《葛拉漢永恆的投資智慧》讓人了解，一位可敬的投資先驅的形成，自有其時空環境與人格特質因素，雖然有些是無法複製的，但仍有不少地方值得我們學習。
投資紀律強調的是「寧可錯失機會，也不在偏高的價位投資不當的標的」，正如葛拉漢的價值投資哲學強調的「低風險便等於高報酬」，這種機會或許不多，但耐心等待出手，仍是最後贏家；其學生巴菲特便是最好的印證。
美國特許財務分析師（CFA），財金博士，政大財務管理學系副教授 吳啟銘
