終結美元

序言 美國模式破裂中國未能跟上
導言 美元還能撐多久？
第一章 美元︰終成眾矢之的
中國總理的擔憂
美國開動了印鈔機
中國金融“三巨頭”拉開戰幔
“第二戰場”號角吹響
有人不高興
向美國叫板
第二章 美元霸權緣起戰爭硝煙
兩次世界大戰與“羅斯福新政”給美元生機
“布雷頓森林體系”奠定美元霸權基礎
“馬歇爾計劃”透視紙幣取代黃金
左手持美元，右手握商品
美元悄悄“綁架”世界經濟
第三章 無孔不入的美元
美國消費全球埋單
“特里芬難題”之結
冷戰逞威肢解蘇聯
《廣場協議》整垮日本
狙擊英鎊重錘歐元
清剿東南亞劍指中國
第四章 人民幣升值的背後
新幣種誕生與興榮
人民幣數度貶值舞動
綠燈亮起的中國經濟
誰逼迫人民幣升值
人民幣不隨美國指揮棒起舞
第五章 美國的最大股東——中國
全球擁抱中國制造
蜂擁投資撼動美元霸權
地下熱錢暗流滾滾
“龍舞世界”並非神話
美國頭上的達摩克利斯劍
第六章 又一次美元導致的金融危機
格林斯潘的游戲
次貸危機驚夢
“有19條命的貓”瞬間倒下
國家破產聞所未聞
借美元霸權漫延經濟危機
第七章 魅力十足的人民幣
美國玩火自焚
“人民幣帝國”悄然誕生
硬起來的人民幣
重劃金融版圖
一國貨幣時代終結
第八章 走向衰落的美元
歐元的誕生
金磚四國崛起
從G8到G20
重組國際貨幣體系
中美走向戰略合作
結語 世界將為美元而戰？

一種經濟模式崩潰了，無論2009年的經濟復蘇是否屬實，世界經濟再也回不到2007年之前，東亞制造、美國消費的模式中去了。

中國拷貝的是日本、韓國的出口導向模式，在2000年以後確實取得了很好的效果，日益增加的美元財富，和外向型經濟對就業問題的輕松化解，緩解了國內環境污染、貧富差距等難題。在中國經濟低通脹、高增長的美妙時間，大多數人認為，我們可以像日、韓兩國一樣，走向現代工業國，從國際制造車間走向國際制造強國，並最終完成中國的城市化進程。

長期以來，我們或多或少以隔岸觀火的心態，看待日本衰退的20年。這不奇怪，對所有的人來說，鄰人的痛楚並不能讓自己感同身受。但2007年的金融危機改變了這一切，美國的虛擬金融把世界拖下了水，龐大的美元儲備對于美國以外的國家而言，不再是財富的象征，而是破裂的經濟模式的象征。

一場尋找替罪羊的游戲就此開始。

在尋找替罪羊的過程中，前美聯儲主席格林斯潘將美國資產泡沫的源頭，指向了中國這個最大的美元持有國。他一改特有的晦澀，十分明確地指出，美國樓市泡沫不能怪罪于美聯儲低利率政策，是中國及新興市場急速增長導致過分儲蓄，推低全球長期利率，引發樓市危機。這些國家對于美國國債貪得無厭的需求——根據美國財政部資料，從2000年到2005年，美國國債的海外持有量增長了1倍，至2.03萬億美元——導致美國長期國債利率處于異乎尋常的低位。潛台詞是，資產泡沫一定會存在，美聯儲加息有什麼用呢？這種說法與美國前財政部長保爾森如出一轍。

格林斯潘此番言論，無疑是這位前金融巨頭推卸責任，無論如何，是格林斯潘將美聯儲利率長期維持在低位，以至于2007年之前的泡沫被許多人稱為“格林斯潘泡沫”。而中方的反應正如預料︰是美國的政策慫恿了泡沫，華爾街以泡沫為樂，依靠販賣有毒資產，將豐厚的紅利收入囊中。

兩國都有第三種理智的論調，一種經濟模式的產生正如一樁婚姻的產生，夫妻雙方誰也無法置身事外，作為最大的消費國美國與最大的生產國中國，必須同心協力尋找到新的、可持續的、健康的經濟模式。這種模式不以單向的生產與消費為依托，中國人不應被定位于工蜂式的生產工人，而美國人債台高築式的富翁生活已經宣告破產。

問題是，我們需要什麼樣的新經濟模式？在一片爭吵聲中，各國政府開出的是降息、發債、發鈔的老藥方。

美聯儲目前的利率比美國世貿中心遭受襲擊後低得多，2009年6月25日，美聯儲公開市場委員會聲明，維持利率在0.00％至0.25％之間不變，“這一較低水平利率可能會維持較長的一段時問”，直到有確切的證據能夠證明美國走出衰退，美國不會提高利率。

美國正在美聯儲主席、人稱“直升機本”的伯南克以及薩默斯等智囊的率領下，走向美元貶值的漫漫長路，以保證美國以低利率借到足夠的美元，同時讓美國對債權人的負債實際下降，說白了，這是美元收鑄幣稅的典型方式，毫無新奇之處。

中國人民幣不是國際流通貨幣，壓低人民幣匯率無法向全球征收鑄幣稅，唯一的作用是促進出口。為了刺激經濟復蘇，2009年上半年中國國內信貸超過6萬億，投放總額超過1949年中華人民共和國成立以來任何一年的投放總量。

全球範圍內巨量的貨幣投放與產能過剩的並存，使貨幣轉為資產泡沫，全球範圍內大宗商品、股市回暖，中國大陸A股市場與樓市交易可以用熱火朝天來形容。

格林斯潘時代造就了今天的局面，為了走出經濟衰退泥淖，全球主要央行再次祭出格林斯潘利劍。

實行低息、發鈔、積極財政政策而未能挽狂瀾于既倒的日本央行與財政部對此心知肚明，早在1997年，美國經濟學家克魯格曼建議日本通過無限制的增加貨幣供給來抑制通縮，但日本央行把利率降為零、基礎貨幣每年增長30％，仍然無效。日本央行痛陳︰“當日本面臨各種結構性問題時，單靠貨幣寬松政策是很難讓日本經濟復蘇的。”盡管如此，日本央行與財政部不敢出台其他政策。

全球經濟如同一團亂麻，目前全球的救市政策救了資產泡沫，不可能救實體經濟。只有一點可以肯定，無論世界經濟如何變化，美元的去杠桿化不會變，美國人的儲蓄率將逐步上升，應對這種變化，中國能夠做的是擴展內需與盡快實現人民幣國際化。

人民幣國際化緊鑼密鼓。2006年4月8日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，會議決定在上海市和廣東省的廣州、深圳、珠海、東莞四城市開展跨境貿易人民幣結算試點。截至2009年4月1日，中國央行先後與其他央行及貨幣當局簽署了總計6500億元人民幣的雙邊本幣互換協議。這些舉措都是為了增加人民幣的國際使用範圍，減少對美元的依賴。今年年初以來，中國央行行長周小川呼吁，以國際貨幣基金組織的特別提款權取代美元的全球儲備貨幣地位。

人民幣國際化漸行漸近，在此關鍵時刻，我們的頭腦必須清醒，人民幣國際化是一個漫長的市場接受過程。

以特別提款權為基礎改革全球儲備體系，特別提款權仍然與全球主要儲備貨幣掛鉤，美元仍佔主導地位，只不過從以往單純與美元掛鉤變為與一籃子貨幣掛鉤，為今後貨幣比例的改變預留了空間。我們不能奢望特別提款權能夠馬上給我們一個穩定公平的貨幣體系，事實上，全球都找不到貨幣改革的最優方案，只能尋找次優方案。人民幣結算由此前只限于邊貿領域開始向一般國際貿易拓展，這是人民幣國際化的重要一步，而不是關鍵一步，人民幣邁向國際化的關鍵步驟在于實行資本項目下可兌換(介于經常項目可兌換和完全可兌換之間，指取消對跨國資本交易及與之相關的跨境匯兌轉移的限制)，人民幣國際化能否順利，要看市場的接受程度。

美國模式崩潰，中國內需模式能否取而代之？讓人擔心的是，在積極財政政策與寬松的貨幣政策中，在國企民企爭食的情況下，國企成為寬松政策理所當然的受益者，在現行體制下，給國企黃金、給市場信心，必然對內需擴展、對企業效率造成負面影響。

美國模式破裂之後，中國受制于貨幣與實體經濟雙重牽制，不可能在短時間內跟上。

紀碩鳴兄是亞洲最佳記者，長期致力于研究中國國情，他敏銳地看到，中國只有打贏貨幣戰爭才能取得第一步的勝利。

在經濟轉型的特殊時刻，我們貨幣轉型持相同意見的背後，是希望中國順利渡過改革的關口，不會因為全球的經濟變化，而使改革走向封閉、內斂之路。如果改革走回頭路，中國失落的不僅是十年，將比已經完成工業化的日本失落的時間更長。
葉檀
2009年7月