像巴菲特一樣炒股

第一章 心理——投資不僅僅靠智商
一、巴菲特的投資心理學
二、學會自律才能成功
三、最本質的兩條投資經驗
四、於公司危機時投資
五、好股票買得越多越好
六、巴菲特的投資原則
實例學習：巴菲特投資可口可樂
第二章 市場——選股必須是理性的
一、認識市場，進行理性投資
二、股市波動的永恆規律
三、信息的收集和解讀
四、把握安全邊際的機會
五、永遠做價格合理的生意
實例學習：巴菲特投資吉列公司
第三章 選股——投資企業的未來
一、從企業前途的角度投資
二、以超明星企業為首選目標
三、尋找長期穩定的產業
四、瞄准卓越的「過橋收費」企業
五、不宜投資工業產品型的企業
六、如何看待對科技公司的投資
七、巴菲特產業分析的失敗與教訓
實例學習：巴菲特投資美國運通公司
第四章 估值——投資的前提、基礎和核心
一、確定公司的內在價值
二、巴菲特的估值模型
三、現金流量與貼現率的評估
四、可靠的現金流量預測
實例學習：巴菲特投資政府雇員保險公司
第五章 組合——把雞蛋放在一個籃子里
一、避免進行分散投資
二、集中投資的操作方法
三、選擇企業的三要素
四、考察管理者的幾個准則
五、了解企業財務的四條建議
實例學習：巴菲特投資華盛頓郵報公司
第六章 持股——長期持有
一、巴菲特眼中的投資期限
二、長線投資的收益效果
三、規避不易做長線的企業
實例學習：巴菲特投資中石油
參考文獻

「股神」巴菲特的賺錢哲學

沃倫·巴菲特可能是古往今未搜資致富考當中最成功的了。他白手起家，在40多年的時間里，在葜國及世界投資市場上取得了巨大的戍功，咸為世界巨富之一。2003年《財富》雜志資料顯示，沃倫。巴菲特個人資產達到280億美元，是世界10位超級富翁之一。Z004車《富布斯》雜志全球富豪拌行榜顯示，沃倫·巴菲特個人資產為429億美元，坐上全珠富人釣第二杞交持。

在美國，巴菲特被稱為先知，是美國人民心目中的英雄。華爾街淀行着一個說法，在美國總統雕像山的肘面，另一座山將獻給世界上最偉大的投貪經理人，山上首先刻上兩座雕像，一座吏喬治·索羅斯；而另一座，當然是沃倫·巴菲特了。

世界上更多的人稱巴菲特為「股神」，人們不斷猜測巴菲特咸功的秘密。事實上，巴菲特最大的秘密，就是——淡有秘密。任何人都可以從格雷厄姆的作品《證券投資》、《聰明的投資者》及巴菲特每年的年報中獲得相應詢投資知識。證券投資並不復雜，巴菲特曾將其歸納為三點：把股票看成是許多小型公司，把市場波動看戍是你的朋友而非敵人（利潤有時呆自於朋友的惠忠），購買股票的價格應低於你所能承受的價位。

巴菲特的賺錢哲學也很簡單：選定了一家具備良好潛質的企業，並柱「相對低」的價住上購買該股票並長期持有它，然后若干年內通過企業分紅實現收益，而不是在股份的漲跌瞬間判定選股正確與否。而在賺錢之前，確定的「安全邊際」應該是「不賠錢」。

盡管掌握這些適理很簡單，但很少人能夠像巴菲特一樣，數十年如一日地堅檸下呆。巴菲特似乎歡不試圖通過短期買股票賺錢，他認為，一妥看到市場波動而認為有利可圖，投資就變咸了投機，沒有什麼比賭博心理更影響投資的。所以，對巴菲特柬說，他的賺錢哲學是投資而非投杌。

另外，巴萃特一貫認為，當一個戌功的投資者，並不需翼超人的智商——投資並非是一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。巴菲檸認為，他的致富之適並非是智商的緣由，最圭要的是理智。他把智商、天賦比作發動杌的功率，卻相信笈動杌輸出的功率大小取決於理性，而咸功就是100％地輸出自己發動杌的功率，最犬限庋地發揮白己的能力。

巴菲特曾這樣闡述他的選股原則：「我從不試圖通過股票賺錢。我購買股票是在假設他們茨日關閉股市，或在五年芝內不再重新開放股市的基礎上。」他對華爾街公布的總體走勢視而不見，他只關注那些價格低廉、幾乎沒什麼風瞼的股種，當然它必須有發展潛力，然后巴菲特也不去時時關注走勢，他只是一邊做其他的亨情，一邊靜候佳音。

這與人們買股票根據專家或者經驗人士崎分析以及自己觀察的走勢的做法不同，巴菲特覺得，市場本身的變化不再壹要，市場反應是否足夠有效也不重要，股價波動導致的風險存在與否也不再童要，惟一童要的是企業經營的能力。1988年，他浪購可口可樂公司時，可口可樂是華爾街街備受冷落的「丑小鴨」，股價為10.96美元。但是，巴菲特看到了資產平衡哀以外的兩項事實：世界最有影響力的品脾，未被開發的巨大的海外市場。果然，如今可口可樂成為世界最暢銷的飲料，帶來的盈利十分可觀。

回觀中國市場，其經湃活力越來越受到國際的關注，特別是2006年到現在，證券市場的活力在很大程庋上受到激發，股市的賺錢效應得到初現，大量的長投資者開始進入股市。但是，這並不表明股票市場的風險降低了，對於任何一位投資者未說，了解巴菲特的選股法則和投資策略仍是十分必要的，哪怕是世界首富比爾·蓋茨也在研究巴菲特的投資成功之道。

對於投資者呆呆說，糸統地了解和掌握巴菲特的投資心理、選股策略、賺錢哲學是非常重要的。甚至有人說，不認識巴菲特，就別說你是個投資者。本書基於此，收集整理了巴菲特關於投資策略和賺錢哲學的論述，從把握投資心理、認識市場、選股原則、估值方法、組合策略、持有時間六個方面，恙結了巴菲特40多年的投資經驗；每篇篇首冠以投資犬師春智的撂言，結尾有簡潔的股市忠告，其中亦不乏生動的案例，相信本書可以成為投齎考圭行長期投資的一本生動活潑的教科書。

本人也相信，如果投資者能夠認真學習一位在40年內取得投資疊刊2595倍驚人業績的投資者的投資策略，像他一樣去炒股，那麼走向戍功的步伐會快很多。所以，為了更富有咸效地投資，讓我們像巴菲特鄧祥去炒股吧！

劉傑雄
2007年5月於香港