創業板上市法律實務(修訂版)

在走過近10年的艱辛籌備歷程之後，創業板終于出現在了我們眼前。《首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》于2009年5月1日正式生效，其配套規則也相繼出爐，創業板上市的大幕正式拉開。

開立創業板是我們國家建立完善多層次資本市場的重要舉措，是促進自主創新成長型公司通過直接融資快速發展的必由之路，是促進私募基金、創業投資者向成長型企業進行戰略投資的重要平台。創業板開沒後，我國將形成主板（中小企業板）和創業板相結合的多層次的資本市場結構，進一步完善資本市場的融資體系，從而滿足不同發展階段企業的融資需求。創業板將有助于解決成長型中小企業融資難的老大難問題。

創業板市場，各國的稱呼不一。在有些國家叫二板市場，有些叫第二交易系統、創業板市場，等等。它是指交易所主板市場以外的另一個證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發展和擴展業務。在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，擁有較強的自主創新能力，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規模較小，業績也不突出。

創業板市場主要服務于新興產業尤其是高新技術產業，在促進高新技術產業的發展和進步方面起到了至關重要的作用。美國的NASDAQ是創業板市場的典型，素有“高科技企業搖籃”之稱，培育了美國的一大批高科技巨人，如微軟、英特爾、蘋果、思科等，對美國以電腦信息為代表的高科技產業的發展以及美國近年來經濟的持續增長起到了十分重要的作用。在NASDAQ巨大的示範作用下，世界各大資本市場也開始設立自己的創業板市場。1995年6月，倫敦交易所設立了創業板市場（AIM）；1996年2月14日，法國設立了新市場Le Nouveau March；1999年11月，香港創業板（GEM）正式成立。

從國外的情況看，創業板市場與主板市場的主要區別是︰不設立最低盈利的規定，以免高成長的公司因盈利低而不能掛牌；提高對公眾最低持股量的要求，以保證公司有充裕的資金周轉；設定主要股東的最低持股量及出售股份的限制，如兩年內不得出售名下的股份等，以使公司管理層在發展業務方面保持對股東的承諾。此外，創業板使用公告板作為交易途徑，不論公司在何地注冊成立，只要符合要求即可獲準卜市。

中國證監會發布的創業板上市條件同樣對于創業企業非常有利，我國的創業板相對于境外創業板將主要著眼于三個方面；產業升級、統籌城鄉經濟、能源與環保。這意味著創業板的推出將有利于我國經濟產業結構升級、有利于新農業發展、新能源及新材料開發、有利于環保型企業獲得重點支持，那些新商業模式企業將受到投資者的極大追捧。

上市門檻相對降低以後，如何在創業板上市，我們不斷地接到各地企業家的咨詢電話，我們也非常想把我們在境外創業板上市、中小企業在境內上市的工作經驗分享給大家，于是產生了寫作《創業板上市法律實務》的想法。

在形式上，本書由五篇組成，即基礎篇、專題篇、實務篇、案例篇和法律法規篇。基礎篇介紹創業板上市的一些基本知識、基本原理和操作步驟；專題篇介紹創業板發行上市中的一些專門問題，如公司治理結構的完善、稅收、募集資金投向問題，等等；實務篇介紹一些律師實務，例如，如何進行改制重組、引進戰略投資者、盡職調查，如何撰寫法律意見書和律師工作報告，律師在招股書中發揮什麼作用等；案例篇則介紹一些境外創業板上市和中國的中小企業上市的典型案例，供各位讀者借鑒；法律法規篇比較全面地列舉了創業板上市的一些重要法規，供讀者查閱。

在內容上，本書更具可操作性和指導性。本書結合創業板上市的法律、法規、規章、規範性文件，針對成長型、新經濟模式企業的特點，從法律的角度，分析、論述了科技型企業改制上市過程中的常見問題和疑難問題。本書是一本實務指引類著作，沒有深奧的理論，有的是大量的案例，以及對法律條文和操作的講解。

本書雖然名為“法律實務”，但本書不僅僅是專為律師而寫的。除了律師和廣大的法律學習者、愛好者、研究者之外，我們還將讀者群定位為科技、成長、新經濟型公司企業家、企業改制與上市的工作人員、投資銀行人員、金融、證券研究人員等。願他們能從本書中獲取到他們想要得到的東西。同時，也祝願我們這本書能對我國企業改制和創業板上市有所助益。因為，中國資本市場的發展和中國經濟的強大，是我們共同的心願。

作者在本書中從法律實務的角度，通過對大量最新創業板上市案例的剖析，詳盡論述了創新型、高成長型企業創業板上市融資過程中的常見和疑難法律問題。增加了一年來的典型案例和重要案例，強調可操作性和實用性。是一本真正的“創業板上市寶典”。