信用評級與公司財務行為選擇：基於演化博弈的評級意見購買行為及其經濟後果研究

在加快金融市場改革，防範系統性金融風險的現實背景下，本書旨在研究「發行人付費」模式下債券發行公司存在的信用評級意見購買行為及其經濟後果。從債券發行公司獲取高評級以降低公司債券融資成本的目的出發，將信用評級是否存在虛高，信用評級信息價值是否因此被削減作為研究重點，針對發行公司債券公司、信用評級機構以及金融監管部門幾方當事人的決策行為建立二階段演化博弈模型，分析推導發行公司與評級機構合謀的均衡條件，並探討金融監管部門的決策優化。最後落腳於我國的公司債券市場，通過微觀數據實證分析發行公司針對性的財務指標調整行為與信用評級、公司債券融資成本的關係，為評級意見是否受到發行公司財務調整行為的影響提供現實證據，亦可為市場參與者提供信用評級信息價值孰高孰低的評判依據，並從信息披露機制、付費模式、市場退出機制等角度為信用評級監管提供可行的政策建議。



施燕平，管理學博士，廣州大學經濟與統計學院講師、碩士生導師。主持和參與國家及省部級科研項目五項，在核心期刊上發表論文十余篇。研究領域：債券市場與信用評級。