馬丁沃夫教你看懂全球金融

推薦序

國際金融大師教我們的事

　　馬丁是《金融時報》的專欄作家。過去閱讀他的文章，令人收穫良多，尤其是針對國際金融的現勢問題，提供深刻的分析與評論，讓讀者很容易的掌握最新國際金融情勢的動態發展。然而，這次不是閱讀他單篇的專欄文章，而是一本書的思考累積；橫跨三、四十年國際金融的演變，讓我們可以了解整個當今國際金融危機的來龍去脈。

　　本書從目次的架構安排，就可以瞭解這是目前談論國際金融議題的最好讀本。作者先從過去的金融教訓談起，講述自由金融的福與禍、推演全球化是如何孕育出金融風暴、論述從風暴到全面失衡、介紹暴風雨前寧靜的一刻、到產生二○○八年的全球金融危機；最後，談到如何調整與美國國內的改革、全球的改革、及追求一個更穩定的世界。全書一氣喝成，是作者在約翰霍普金斯的尼采高級國際研究院（SAIS；與台大的人文社會高等研究院相似）舒瓦茲建設性資本主義論壇的三場演講，以及一連串金融時報專欄文章，重新編寫而成的新書。

　　在閱讀馬丁的書時，我一直想到陳昭南。他是我的良師兼益友。陳昭南老師是院士，但我直呼其名，是因為他一點大牌教授的架子都沒有。與陳老師結緣是一九八七年當完兵進入台大經濟研所，經過碩一個體、總體、計量三大必修課的磨練後，碩二開始寫論文時，修習陳老師的國際金融課程。那個時代的台大經研所是有名的難讀，老師都是把碩士生當成博士生來教，三大必修課，修考下來，頭腦裡盡是一堆數理模型，感覺人生一點樂趣都沒有。

　　剛開始聽陳老師講課，覺得不知所云。因為沒有板書，沒有講義，那個時代當然也沒有PowerPoint。老師斷斷續續的講話，聽起來像是他在喃喃自語。坐在後面，簡直不曉得老師在講什麼。第二次上課就上到福利社去了，學校不賣酒，還到濟南路去買啤酒。邊喝啤酒，邊聽老師講國際金融學裡有趣的故事。幾次下來，讓我們重燃對經濟學求知的熊熊烈火，編織了令人憧憬的經濟學術殿堂。

　　在老師的鼓勵及其介紹信的影響之下，我拿到入學許可，飛到太平洋彼岸去求學了。一九九二年回國後，三不五時，還跟老師吃飯，當然也喝酒。不過酒足飯飽之餘，或者應該說在一杯杯的啤酒間，總還是圍繞著國際金融的相關議題。跟老師吃飯喝酒，不會在八卦上打轉。當我們把話題岔開，你會發覺，過一下子總會被陳老師拉回來，因為老師的心思總是在國際金融的理論與實務問題上。

　　不錯，要對國際金融有深邃的了解，還要提出創見，就是要像陳昭南老師有深入的思考。我想，迄今在華人的學術圈，要論國際金融的學術貢獻，最頂尖的還是非陳老師莫屬。讀馬丁的書，就很有跟陳老師把酒對話的感覺。不過書中不只是馬丁的觀點，而是集合當今國際金融大師、機構的研究心得。這些都是經過深思熟慮的精彩論點。

　　絕大多數人研究財務金融，為的是想賺錢。因為憑藉著對資本市場的瞭解，金融工具的掌握，準確計算風險、報酬；投資可以無往不利。研究國際金融，有一部份的人，當然還是想從學術的訓練中，了解匯率，進行套利的交易。但我所知道的學界國際金融大師，像陳老師這種人，深深的被國際金融的理論與發展給吸引，想要找出國際金融的紛擾所在，想要尋求一套絕佳的貨幣制度，建構人間的樂土。譬如陳老師的指導教授，一九九九年的諾貝爾經濟學獎得主，孟代爾（Robert Mundell），人稱「歐元之父」。歐元的建立，全靠他在一九七○年代所發表的最適通貨區的思考藍圖。本書的最後三章，可以看出，馬丁也有類似的企圖心。

　　就像書中前言馬丁所提到的，國際金融是一門將個體經濟與總體經濟完整結合的的學科。個體經濟學一大堆的經濟學的原理原則，總體經濟學流於抽象的部門分析；但在國際金融裡，商品的貿易餘額，經常帳、資本帳的結算與外匯存底的累積，配上利率、匯率的價格變數，交織成一門令人仰之彌高、鑽之彌堅的學科。

　　但是，國際金融的理論，或刊載在專業期刊的文章何其難懂。有人說，經濟學專業期刊的文章，是寫給專家互相取暖用的。陳老師將我們帶出技術的煩瑣層次，讓我們能直擊問題的核心，享受經濟直覺背後的洞察力。本書的作者馬丁?沃夫，也有這樣的功力，將現今國際金融界大師的研究論點跟看法，以行雲流水的文筆，作深入淺出的介紹。讀這一本書，你會覺得在跟世界上絕頂聰明的國際金融學者對話，讓你感受到現今國際金融理論與實務的震撼。

　　現今國際金融問題，牽涉到世界上芸芸眾生的福祉，與國家的發展大計，是一個各國國內經濟與全球金融密切結合的時代。例如剛過不久的亞洲金融風暴如何形成？韓國為什麼能夠浴火重生？印尼、泰國為什麼一蹶不振，或是重振緩慢？為什麼馬來西亞總理馬哈地會說：自由市場體系已然失敗，而且還是慘敗？經過二○○八年的金融海嘯後，人民幣應不應該升值？中國的儲蓄是否應該減少？美國人是否享受離譜的特權？全球失衡應如何調整？國際貨幣基金會IMF 的角色應否修正？

　　這些問題都可以在本書裡，找到答案或者思考的線索。同時，你也會瞭解，個人的財富了不起從千萬到億，比幾千兆的國際金融資本流動，又算得了什麼？像陳老師、陳老師的老師孟代爾，他們所思考的問題，是如何的浩大，如果真的能解決，又是多麼的功德無量。因此，在國際金融的世界裡，鑽研，就是最大的修行。

　　這就是在閱讀本書的時候，我為什麼一直想到陳昭南老師的原因。這真是一本有趣又有用的尖端國際金融讀物。美國聯準會主席柏南克、中國銀行行長周小川、我們的央行總裁彭淮南都應該要看。對於想要了解國際金融演變，不管你要賺錢，或者要淑世，也都該一讀。

　　就讓我們唸一聲芝麻開門，風簷展書讀。

林建甫
台大經濟系教授
台大人文高等研究院副院長