價格發現與股票IPO機制研究

序
前言
第一章 導論
第二章 價格發現的經濟學分析及理論溯源
第三章 對股票IPO價格發現的理論分析
第四章 股票IPO價格異象與價格發現過程
第五章 對股票IPO機制的國際考察
第六章 中國股票IPO的機制演進及制度分析
第七章 對中國股票IPO市場機制的實證研究
第八章 中國股票IPO機制的優化與改進
附錄5-1 美國IPO的主要步聚
附錄5-2 非美國公司在美國IPO的主要條件要求
附錄5-3 國際上不同臨管機構的主要監管目標、監管原則或監管職責
附錄6-1 有關中國股票IPO的主要法規和規范性文件
附錄6-2 中國股票IPO的基本流程
附錄6-3 中國股票IPO的主要條件要求
參考文獻
后記

中國經濟具有新興兼轉軌市場的特點，機制變遷頻繁、復雜。中國證券市場的歷時與發達經濟相比相對短暫，處於穩步引入與完善各種相關機制的階段。隨着證券市場的建立與發展，理論界對證券市場的研究也逐漸深入。股票一級市場的發展歷程較為曲折，有許多問題值得探討。長期以來，中國對股票市場融資功能比較重視，對價格發現等其他功能有所忽視。而經過一段時間的發展，中國股票市場的融資功能呈現出衰退的跡象，價格發現問題近年來表現得非常突出。黃方亮博士的《價格發現與股票IPO機制研究》這篇博士論文，針對中國股票一級市場的發展現狀，從價格發現的角度系統地剖析有關IPO機制以及中國IPO的機制變遷，是一部具有一定開創性和實踐意義的著作，對此，我作為他的導師感到十分欣慰。

在博士論文寫作過程中，黃方亮博士檢索了大量國內外的文獻，廣泛參閱了國際上最新的相關理論研究成果，並且得到了Jay Ritter教授和Sheridan Titman教授等國際上知名的金融學者在某些問題上的指導；他在投資銀行業多年的工作經歷又使得他的研究比較具體，能夠深入到IPO機制的許多細節方面，並且能夠針對中國的情況做出比較恰當的剖析。因此，黃方亮博士的論文不僅在理論研究上具有一定的價值，而且具有十分重要的現實意義。

作為證券市場中的一級市場，IPO市場是證券市場的源頭，對證券市場的整體發展有着重要影響。在一個企業以融資最大化為目標、投資者不能夠通過有效的價格發現機制去進行價值投資的市場里，市場的投機氣氛最終會使投資者的投資信心下降，市場的融資功能因而會衰退。黃方亮博士在理論與實踐兩個方面論證了這一現象。要扭轉這一局面，十分關鍵的措施就是建立起有效的價格發現機制，通過制度保障來糾正相關市場主體的目標與行為。

在理論分析與實證研究的基礎上，黃方亮博士構建了中國股票IPO的目標模式和路徑選擇，其觀點具有前瞻性和現實意義。制度因素是關系到中國股票市場健康發展的極其重要的因素，作者能夠勇於對此進行比較全面的探索是難能可貴的。中國的改革本身就具有開創性、探索性，作者從價格發現角度對IPO機制的研究也具有嘗試性，我願將這一成果推薦給各位讀者，期待大家群策群力，一起為中國證券市場的發展做出貢獻。