東亞金融合作制度設計和效應研究

序言
導論
一、問題的提出
二、文獻綜述
三、相關界定、研究思路與結構安排
四、研究方法、創新與意義
第一章 東亞金融體系的脆弱性分析
一、東亞銀行體系的脆弱性分析
二、東亞證券市場發展不足
三、東亞金融一體化程度分析
本章小結
第二章 東亞金融合作制度設計之一：地區金融監督和金融監管合作
一、東亞地區金融監督
二、金融監管合作
本章小結
第三章 東亞金融合作制度設計之二：東亞證券市場合作
一、亞洲債券市場合作
二、東亞股票市場合作
本章小結
第四章 東亞金融合作制度設計之三：東亞金融合作模式
一、東亞區域合作中的經濟關系
二、東亞金融合作的可選模式剖析
三、東亞金融合作模式的現實選擇：東盟+3合作模式
本章小結
第五章 東亞金融合作效應分析
一、東亞金融合作的金融穩定效應
二、東亞金融合作的經濟增長效應
三、東亞金融合作的福利收益效應
本章小結
第六章 結論與政策建議
一、主要結論
二、中國參與東亞金融合作的策略
三、本書研究的不足及研究展望
附表
參考文獻
後記

1997—1998年亞洲金融危機的爆發表明，金融一體化使東亞各國經濟相互依賴程度日益加深，區域金融穩定已成為一種公共產品，因此區域性的貨幣金融合作便成為防治金融危機、提高金融穩定的重要工具。在東亞范圍內探討貨幣金融合作，成為政策層和理論界關注的重點議題。十年後的今天，由美國次貸危機引發的全球金融動盪，使得東亞各國面臨著嚴峻挑戰，東亞各國進一步加強貨幣金融合作的重要性再度凸顯。然而，現有研究表明：以單一貨幣區為最終目標的東亞貨幣合作在相當長的時期內仍不具可行性。相反，基於東亞國家的銀行主導的金融體系（微觀基礎），通過東亞金融合作，加強金融監督監管、發展金融市場（特別是債券市場），從而降低東亞各國（地區） 金融體系的脆弱性，就具有了特殊的現實意義。而東亞金融合作機制，又是東亞金融合作的關鍵，因而構成了國際金融領域的一個重要的前瞻性理論課題。中國作為金融區域合作的主要推動者之一，也應該積極開展相關研究，積極倡導這一進程。

鄭海青博士的《東亞金融合作制度設計和效應研究》一書，從戰略的高度對東亞金融合作作出整體規划，揭示東亞合作的金融體系的脆弱性，設計東亞金融合作的制度，探討和檢驗合作的效應，並提出相關政策建議。

本書首先在回顧了東亞貨幣金融合作已有構想的基礎上，界定了本書的研究范圍，即東亞金融合作，再從分析東亞金融體系的脆弱性入手，設計東亞金融合作的各項內容和合作模式。在對東亞金融體系的脆弱性分析中，本書首先著眼於脆弱性的體現：銀行體系脆弱性、證券市場的發展不足和金融市場一體化程度低下，然後分析了造成這些脆弱性的根源，最後研究這種脆弱性如何演化成金融危機並對金融和經濟發展造成損害的過程。東亞金融合作的制度設計是基於東亞金融體系脆弱性的分析基礎之上的，合作的內容包括地區金融監督、金融監管合作、亞洲債券市場合作、東亞股票市場合作，合作模式的研究包括分析東亞各經濟體的經濟關系、剖析東亞金融合作的各種可選模式、根據理論和實證結果選擇東盟+3作為現實的金融合作模式。作者不僅運用了理論模型進行了演繹分析，而且熟練運用了數理方法對東亞金融合作的金融穩定效應、經濟增長效應和風險分擔效應展開了細致的定量分析，改變了現有研究僅停留在定型討論的局面。本書對我國參與東亞金融合作模式的收益、原則和戰略也提出了有操作性的建議。

本書在現有的市場一體化理論分析框架中，加入了微觀基礎的分析，從合作各國的金融體系的脆弱性出發設計合作制度，建立了東亞金融合作微觀基礎的分析框架。本書從東亞金融合作角度構造了「為何合作」、「合作什麽」和「如何合作」的合作機制分析框架，即：金融監督金融監管合作和金融市場合作是合作的主要內容，東盟+3模式是合作的模式，促進金融穩定、促進經濟增長和提高居民福利是合作的動力。在研究內容方面，本書用消費風險分擔模型分析金融一體化程度和福利收益，得出了東亞金融一體化程度低下和東亞金融合作能較大程度地提高各國居民福利的結論。本書首次用東亞9恩個經濟體數據並采用動態面板數據研究了金融結構與經濟增長的關系，得出了金融結構與經濟增長正相關的結論，並由此說明金融合作能夠促進金融結構改善並促進經濟增長。本書首次用風險分擔的福利收益比較來支持不同金融合作模式的選擇，結果說明東盟+3是最合理和福利收益最高的合作模式。本書還嘗試從金融合作機制及合作模式分析中得到的結論出發，對中國參與金融合作的原則策略提出有針對性的和有價值的建議，對中國如何參與東亞金融合作具有一定的參考價值，對東亞金融合作框架下中國銀行業和金融市場的改革實踐具有前瞻性的指導意義。

┅┅