內容簡介

本書語言簡練，深入淺出，投資者可以輕松閱讀。本書結構不同于教科書那樣具有安排系統的理論框架，但卻清晰地向投資者展示了最為有效的投資策略。作者根據投資收益率歷史數據，從歷史的角度縱向比較美國數十年來各個產業的投資收益率，從全球化的角度橫向比較同一時期不同國家和不同投資工具的投資收益率，使得本書結論更加具有說服力。


杰里米 J．西格爾（Jeremy J．Siegel），杰里米‧西格爾是沃頓商學院的金融學教授。他在麻省理工學院取得經濟學博士學位，是研究證券投資的權威、美聯儲和華爾街優秀投資機構的顧問。他在《華爾街日報》、《巴倫》、《金融時報》等主要的財經媒體上發表過多篇文章。
 

目錄

推薦序（姚振山）
序言
第一部分 揭開增長率陷阱的面紗
第1章 增長率陷阱
第2章 創造性的毀滅還是創造被毀滅
第3章 歷久彌堅︰尋找旗艦企業
第4章 增長並不意味著收益︰投資快速增長部門的誤區
第二部分 對新事物的高估
第5章 泡沫陷阱︰如何發現並規避市場狂熱
第6章 投資新中之新︰首次公開發行股票
第7章 資本貪婪者︰作為生產力創造者和價值毀滅者的科技
第8章 生產效率與利潤︰在失敗的行業中取勝7
第三部分 股東價值的源泉
第9章 把錢給我︰股利、股票收益和公司治理
第10章 股利再投資︰熊市保護傘和收益加速器
第11章 利潤︰股東收益的基本來源
第四部分 人口危機和未來全球經濟強國的轉變
第12章 過去僅僅是個序幕嗎？股票的過去和將來
第13章 不能被改變的未來︰即將到來的老齡化浪潮
第14章 克服老齡化浪潮︰哪些政策有效，哪些政策無效
第15章 全球化解決方案︰真正的新經濟
第五部分 投資組合策略
第16章 全球市場與世界投資組合
第17章 未來策略︰D-I-V指標
附錄A 標準普爾500指數原始公司的完整歷史和收益
附錄B 標準普爾500指數原始公司的收益
注釋
致謝
譯者後記
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序

我的第一本書《股票長期投資》（Stocks for the Long Run）在1994年出版，當時美國正經歷歷史上持續時間最長，勢頭也最為強勁的股票牛市。我的研究顯示，在長期，股票帶來的回報超過固定收益資產，如果考慮到通貨膨脹的因素，那麼投資股票的風險還要更小一些。這些發現表明，股票應該是長期投資者投資組合中的基石。.

這本書的暢銷讓我獲得了許多向散戶和職業投資者做講演的機會。幾乎在每次講演之後我都會被問到兩個問題︰“我應該長期持有哪些股票？”和“當嬰兒潮出生的人們退休並將他們的投資組合變現時，我的投資組合會受到什麼樣的影響？”

我寫這本《投資者的未來》就是為了解答上面的問題。

20世紀90年代的大牛市

在《股票長期投資》一書中，我建議投資者將其投資組合中的股票部分與擁有廣泛市場基礎的股票指數聯系在一起，比如標準普爾500指數（S&P 500）或者威爾夏5000指數（Wilshire 5000）。許多投資者禁不住試圖“控制”市場周期脈搏的誘惑，不過我相信簡單、嚴格地將投資“指數化”就是最好的策略。我的確提到過一些有可能提高“指數化”投資收益的技巧，但是這些建議顯然並不是我的《股票長期投資》一書的中心議題。

對于20世紀90年代的投資者來說，“指數化”是很好的投資策略，然而在20世紀末，許多股票的價格卻讓我愈發感到不安。保羅‧薩繆爾森是我研究生階段的老師，也是美國首位諾貝爾經濟學獎得主，他在《股票長期投資》一書的封面上留下的一段話時常縈繞在我的腦海︰

杰里米‧西格爾令人信服地論證了長期中采用“購買—持有”策略進行投資的好處。讀讀這本書，你會從中受益。即使短期中市場的風浪讓你的航船顛簸，你一樣可以睡得很香，因為你深信自己的做法慎重且深謀遠慮。如果你和我一樣也是經濟學的信徒，請想一想，假如有一天西格爾的讀者被廣泛地模仿，那麼這種謹慎的哲學什麼時候會自我毀滅？

在他寫下這段話時的1993年，股票價格接近歷史平均水平，市場“自我毀滅”的可能性很小。不過隨著道瓊斯工業指數突破10 000點、納斯達克指數接近5000點，無論是相對于收益還是股利，股票價格都已經攀升到了一個前所未有的高度。我擔心這麼高的股價會帶來很低的收益，這種擔憂讓我忍不住想勸說投資者賣出手頭的股票，當價格回落時再重新進入市場。

不過在對市場進行深入研究之後，我發現過高的股價實際上只存在于一類股票—科技類股票之中；市場上其他股票的價格相對于其收益而言並沒有什麼不合理的地方。1999年4月，我在《華爾街日報》上發表了一篇評論，題為《網絡股票現在是否被高估了？這些股票是否曾經被高估》（Are Internet Stocks Overpriced？Are They Ever！）。這篇文章表明了我對網絡股票價格的立場，同時也是我對市場估價的第一次公開警告。

在這篇文章發表之前，我曾邀請沃倫‧巴菲特來沃頓商學院進行一次演講。自從1949年巴菲特離開沃頓商學院以來，還從未出現在這里。演講吸引了1000多名學生，他們排隊等待了好幾個小時，就是為了能有機會听一听巴菲特對于股票和經濟的看法。

我將沃倫介紹給觀眾，並且詳細描述了他在投資領域取得的卓越成就。在回答一個關于網絡股票的問題時，沃倫建議大家去讀一讀我前幾天發表在《華爾街日報》上的文章，這讓我備感榮幸。

他的鼓勵促使我進一步研究擁有史無前例價格的科技類股票。當時，科技類股票的風頭正勁，幾乎佔到標準普爾500指數總市場價值的1/3，不僅如此，甚至納斯達克的股票交易量也在歷史上第一次超過了紐約股票交易所的交易量。2000年3月，我在《華爾街日報》上又發表了一篇文章，題為《大盤科技股是傻瓜的賭注》（Big Cap Tech Stocks Are a Sucker Bet）。我在文中預言思科（Cisco）、美國在線（AOL）、太陽微系統公司（Sun Microsystems）、JDS Uniphase和北電網絡（Nortel）等股票無法將現行的高價格維持下去，並且在不久後就會出現嚴重的下滑。

如果投資者在泡沫時期避開了科技類股票，那麼他們的投資組合即使在熊市期間也能支撐得住。事實上，標準普爾500指數中422只非科技類股票帶來的累積收益足以擊敗2000年3月股票市場達到頂峰時指數中的那500只股票提供給投資者的回報。

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