華爾街的肉：一個金牌投資分析師的自白

推薦序 利益實在太誘人
楔子 每天5億美元
第一章 51%的准確度
第二章 凶猛的食人魚
第三章 你從事的是娛樂業
第四章 牛市年代
第五章 嚴峻的時刻到了
第六章 在摩根縱橫捭闔
第七章 形勢急轉直下
第八章 90年代開始了
第九章 關於瑪麗·米克
第十章 網景公開募股
第十一章 躁動的華爾街
第十二章 營銷工具：價格目標
第十三章 合成的高盛證券
第十四章 斧頭綜合症
第十五章 修復者斯皮澤
跋 全身而退

傑克·格魯伯曼（Jack Grubman）、法蘭克·奎特隆（Frank Quattrone）、瑪麗·米克（Mary Meeker）、亨利·布洛傑特（Henry Blodget），他們是炒熱華爾街互聯網一電信熱潮的知名投資分析師。幾年前，他們被大加贊揚，被捧上了天；如今，那樣的風光讓人感覺就像美索不達米亞那般古老！

紐約州總檢察長艾略特·斯皮澤（Eliot Spitzer）花了一年多時間，沸沸揚揚地調查並懲辦了除米克之外的三個人，因而聲名大噪。華爾街當初讓他們出盡風頭、嘗盡甜頭，現在這幾個人卻全都落得鼻青臉腫的下場。

斯皮澤翻查並披露了布洛傑特以前的一些電子郵件，揭露了他的真實動機與面貌，讓熟知布洛傑特職業生涯的人震驚不已。如今，美國證券商公會（NASD）正在徹底調查布洛傑特，調查結果很可能使他必須付出數百萬美元的罰金，並且不得再涉足證券業。

有「華爾街卡利班」（the Caliban of Wall Street）之稱的格魯伯曼被判必須繳付1500萬美元的罰金，此外，他非但終生不得再從事證券業，還必須遠離紐約的私立幼兒園舊1。至於奎特隆，則在2003年3月被指控阻礙有關當局對瑞士信貸第一波士頓投資銀行的調查工作，他面臨的處罰可能比格魯伯曼還要嚴重。

米克就比較幸運了，她不但沒有遭到罰款、禁足證券業等懲罰，她的東家—摩根斯坦利—還要求她帶薪休假一陣子。斯皮澤似乎已經放棄再繼續對她刨根問底，也沒有對摩根斯坦利追查到底。

摩根斯坦利的高層主管顯然決定要為他們這位最知名的分析師力挺到底。在2003年4月初的摩根斯坦利股東年會上，值得好萊塢編劇考慮的角色—股市聞人伊芙林·戴維斯（Evelyn Y．Davis）拿米克開刀，大力抨擊摩根斯坦利的首席執行官菲爾·波塞爾（Phil Purcell）。戴維斯說：「她害許多人賠錢，應該被炒魷魚！」可是，面對這位73歲高齡的老太太的多番指責，波塞爾仍然力挺米克，他說：「我們對米克的貢獻有非常不同的看法，她是互聯網產業分析的先驅，我們很重視她的研究。」

當你閱讀《華爾街的肉》這本引人入勝、有點胡鬧的著作時，你將會充分領略華爾街的稀奇古怪、百態盡出。

我認識本書作者安迪·凱斯勒已久，卻不知道他在寫這本書。一個陰天，這本書的稿子出現在我的書桌上，我不覺深吸了口氣！又一位該死的朋友寫了本該死的書，我又得至少假裝讀完這本該死的書！

在良心道義的驅使下，我拿起來，讀了幾頁，心開始往下沉——看樣子，這本書還真不賴，我可沒法撒謊，假裝自己讀過。我又讀了幾頁┅┅再讀幾頁┅┅我狼吞虎咽地一口氣把它看完，真是令人驚艷！

凱斯勒曾經是華爾街的科技股分析師，在潘恩·韋伯集團（Paine Webber Grout，Inc．）是格魯伯曼的同事，也在摩根斯坦利與米克及奎特隆共事，最後，他靠投資科技股賺了錢，於1990年代退出這個行當，不再當分析師。可是，他曾經身處其中，深知華爾街機器的運作內幕。

賺了錢之後，凱斯勒如今似乎能夠以自由之身來談談他任職過的公司和老同事。他敘述的故事大概會惹毛他們，不過，他說的都是真實故事，會讓我們聽得津津有味。

這本書道出了華爾街研究界的基本問題——它不再是服務於投資人，而變成服務於投資銀行業務人員。當然，如今大多數人已經知道這個問題了。

投資人付給投資銀行的經紀費用已經低到令他們無法寫出誠實的研究報告，因此投資銀行轉而利用研究報告幫助能夠讓他們賺更多錢的企業，而這種暖昧的新賺錢模式的始作俑者是——摩根斯坦利。

當凱斯勒從潘恩·韋伯集團跳槽到摩根斯坦利時，他其實只是在同一條街上挪動了100碼左右，但是，這短短的距離卻把他從老舊、不賺錢的舊華爾街世界帶入欣欣向榮的新華爾街世界。

在摩根斯坦利，凱斯勒了解到，讓他賺錢的不是證券經紀業務，而是投資銀行業務，其中，對凱斯勒影響最大的投資銀行業務人員就是奎特隆。

奎特隆后來離開摩根斯坦利，先是跳槽到德意志銀行，接着又跳槽去了瑞士信貸第一波士頓銀行。不過，在摩根斯坦利任職期間，他發掘並塑造了一位后來聞名華爾街的分析師。在凱斯勒看來，這位分析師急切地想躋身知名男性分析師行列，她沒有任何有用的投資概念，她熱衷為發行證券的企業效力，而不是替購買這些證券的投資人服務。這位分析師就是米克。

凱斯勒認為，對投資銀行業務人員來說，米克顯然是個很容易受影響、被利用的分析師，因為她根本沒興趣服務投資人。

斯皮澤檢察長為何會放過米克，可能有諸多理由。首先，對政客來說，公開打擊一位女性可沒什麼好處；其次，摩根斯坦利的信息技術人員刪除了公司的許多舊電子郵件通訊記錄，斯皮澤無法找到關鍵的私下通訊證據來教訓摩根斯坦利。（反觀在互聯網投資熱中扮演的角色並不如摩根斯坦利重要的瑞士信貸第一波士頓銀行，卻被斯皮澤挖到了10倍於摩根斯坦剩的舊電子郵件通訊記錄。）或者，斯皮澤可能未發現什麼有利證據可以證明米克在為企業牟利卻犧牲了投資者的利益。

不論你相信哪一種理由，凱斯勒在這本書中已經說得很清楚了：摩根斯坦利和米克做的就是那套生意。

在凱斯勒看來，摩根斯坦利做的根本不是傳統生意——服務投資人，它也沒有能力這麼做，因為它的投資銀行業務根本就沒把投資人的利益放在心中。米克和她的上司在出賣投資人以取悅企業時毫無罪惡感，因為在這樣的生意中，利益實在太龐大、太誘人了。

邁克爾·劉易斯（Michael Lewis）
《說謊者的撲克牌》（Liar』s Poker）作者