裂解通縮VS.雙重管制

　　最精闢的貨幣政策分析告訴您：國際間連續出現通貨緊縮危機，寬鬆的貨幣政策能否挽救各國政府的財政困境？

　　◎作者擁有數十年金融業服務經驗，能提供最精闢的貨幣政策分析。
　　◎敘述從古至今的貨幣價值演進，並深入剖析美、日、歐等國的經濟數據。
　　◎金融分析搭配圖表與算式，內容詳實，兼具實務與理論參考價值。

　　衍自2009年希臘主權債務危機，各國為避免出現破產，除力行撙節支出，似無再舉債能力，因此可知為何2009年歐債危機後，各國鮮少再動用財政支出政策，而是透過中央銀行發行基礎貨幣寬鬆資金，援救經濟，但至2016年，除美國略顯績效，其他歐元區與日本等國仍深陷通貨緊縮泥淖，此中原因，實與2008年之後，銀行風險資產貸款，需受國際銀行監理委員會規範，資本適足率8%的制約，無形中阻隔央行寬鬆貨幣的金流，使2008年之前，銀行利用存款準備率機制，創造一元貨幣，可以多人共同使用的共享貨幣機制被限縮，寬鬆的基礎貨幣，無法再創造出倍數的貨幣數量，致寬鬆政策無法振衰起弊，失去作用。
 

作者簡介

蔡豪雄

　　學歷：
　　雲林東光國小、北港初中、長榮高中、逢甲大學經濟系、中山大學財管碩士

　　經歷：
　　金融服務業退休
　　曾任逢甲經濟人協會理事
　　乙等特考金融人員考試及格
　　高等考試金融人員考試及格
　　理財規劃專業能力測驗合格
　　證券商高級業務員資格測驗合格
　　期貨商業務人員測驗合格
　　金融人員風險管理專業能力測驗及格
　　現任逢甲經濟人協會理事
 

第六章　資本適足率與存款準備率雙重管制下，裂解通貨緊縮貨幣對物價的影響

美國次級房貸引發2008年國際金融風暴，造成通貨緊縮，物價下跌，各國政府為了援救經濟危機，釋出大量基礎貨幣，但物價仍然低迷不振，物價漲跌，除受物品成本推動、需求帶動等供需影響外，貨幣因素實為影響物價漲跌關鍵。

一：依貨幣數量說，貨幣數量增減，會影響貨幣價值升貶，以貨幣尺度物價，因貨幣數量增減而影響貨幣價值變化，進而影響物價漲跌，貨幣價值與貨幣數量價值呈現負相關，貨幣量增加，貨幣貶值，物價上漲，反之貨幣升值，物價下跌。

二：貨幣功能變化，會影響貨幣流通速度，進而影響物價。金屬貨幣內含金屬價值大於貨幣價值時，貨幣會流向真實價值的地方，因此貨幣被儲藏，被屯積當成為保值工具，貨幣流通速度減緩，鑄幣量雖多，但會被儲藏，市場流通量減少，物價下跌。當鑄幣內含金屬價值，小於貨幣價值，儲藏貨幣會產生損失，致貨幣流通速度變快，物價上漲。紙幣時期，紙幣價值由發行人的信用決定，當紙幣發行量超出發行人的財政負荷，造成信用膨脹，紙幣貶值，今天的貨幣價值大於明天的貨幣價值，貨幣流通速加速，消費支付提早，物價上漲。

三：貨幣流通渠道，貨幣流通渠道的差異，亦會影響物價的漲跌，貨幣金流渠道依貨幣持有人不同而異，貨幣由儲蓄者持有，金融資產被儲蓄者當作貨幣替代工具，作為儲蓄者資產保值與財富增值的工具，儲蓄者的貨幣金流，僅在各項不同金融資產間輪流轉換，鮮少流向經濟實體，對產業與物價沒有助益。

但貨幣如能藉由銀行貨幣共享融資平台，將資金引導至資金需求不足的投資者，貨幣金流將會流入實體經濟，驅動貨幣流通速度，起動產業鏈的相互需求，引導物價上漲。貨幣在誰的手中，金流的渠道便因人而異。貨幣在儲蓄者手中，儲蓄者鮮少因貨幣增加，而創業投資，但資金不足的產業投資者，如能獲得投資所需資金，資金會投入實體經濟，購買所需設備與原料，而不會將貸款資金儲存起來。